新歐盟法規出臺 藝術品基金將衰落？

2011年，國內一家媒體調查顯示，截至年底，國內發行的藝術品基金數超過70支，初始規?？傆?7.7億元。但進入2012年以來，鮮有人再談及藝術品基金，幾大藝術品基金管理公司都遭遇窘境，強勢爆發的藝術品基金在2012年遭遇急剎車。中國藝術品基金之所以出現目前狀況，早在進場時就埋下了隱患。

藝術品基金的投資概念很新，但參與者了解有限，風險高，真正以大筆現金進入藝術品基金的投資人少之又少。在去年估算的近60億元藝術品基金中，很多參與進來的都不是現金，而是投資人本身就有藏品，需要消耗這批藏品，以藏品折合現金進場，基金發行也不是現金而是與基金量同等估價的作品。

并且，藝術品基金架構不明確，目前，藝術品基金在國內發展主要是兩條路線：一是藝術品信托;二是有限合伙方式。但信托存在的弊病其實很多，20世紀90年代，因為信托濫用，政府曾經收回所有的信托牌照?，F在卻以信托發行藝術品基金，銀行或者投資公司作為募集資金的機構，信托公司監管資金，然后與基金管理人簽約?；鸸芾砣瞬扇〉姆绞绞歉?，基本目的是取信于投資人，也就是說，如果是1億元基金，管理人需要跟投20%，即2000萬元，但實際上，基金管理人身兼管理人和投資人，有利益沖突之嫌，跟投只是假性取得投資性信任的方式。

另外，很多基金管理公司采取“一條龍”式的運作方式，除了保險之外，從資金募集、發行、審計、保管到推出都可以一手包攬，人為操縱因素非常強，其中的透明度無法得到保障。

目前，80%的藝術品基金都是通過拍賣渠道退出，甚至有的基金到退出期時，轉嫁給其他基金公司或者推給下一支基金，不能有效退出。2012年，很多已到交割期的藝術品基金將面臨窘況，封閉期已到，但正好遇到藝術品市場不景氣，雖然在設定藝術品基金時有“2+1”或者“3+1”的延緩模式，但很多藝術品基金進場時價格已經很高，成本太大，時間太短，除去拍賣公司的傭金外，可獲得的利潤變得更小。

此外，中國藝術基金缺乏成熟的專業人才，缺乏能夠有效發揮藝術品與金融產品對接作用的人才。

筆者認為，藝術品基金不是不好，也不是不適合在中國發展，而是目前的這種方式走不遠，被壓縮的投資周期，反映的是投資者期望快速獲利的心態和管理公司短平快的投機心理。

如果要解決現在出現的問題，尋找一個解套的方式，取得投資方和基金管理方彼此的信任，操作流程必須透明，必須建立專業化的管理模式。

其實今年春拍正是基金入場重新開始建立品牌的好時機，很多大買家都沒有進場，很多作品成交價格都不高，這也是考驗基金管理人眼光的時刻，誰能在市場中找到被低估的藝術品，誰就會是最大贏家。

中國藝術品市場若要再上臺階，需要投資資金進場。中國藝術品市場具有賭性競價的特點，進場有風險，但風險越大，收益可能越高。目前，中國藝術品市場轉弱體現在當代板塊，但古書畫、瓷雜板塊已有很強的藏家基礎，可以吸引更多的投資資金進場，但偽作充斥的問題需解決，才不至于壓垮投資者的信心。中國的藝術品市場不會弱于歐美市場，而投資占主流的方向也決定了藝術品基金會有更大的發展空間。

(作者：黃文叡 系美國哈佛大學藝術史博士、摩帝富藝術顧問股份有限公司副總裁兼亞洲區總經理)