藝術品信托再遇兌付危機

最近，逾規定兌付日期三個多月的“中信墨韻1號藝術品投資基金集合資金信托計劃”有了新進展。據知情人士透露，中信信托正通過司法程序要求擔保公司履約，以保護投資者合法權益，而作為承銷商的工商銀行也正著手處理信托計劃逾期未兌付事件。這個消息讓購買該信托的投資者的焦慮情緒有所緩解，而更多投資者則從中看到了藝術品投資的高風險。業內人士表示，在經濟下行的背景下，藝術品投資正步入風險高發期，尤其可能拉長由拍賣渠道獲得收益的時間，投資者不能被所謂的高收益所迷惑。

　　高收益難以企及

　　據介紹，此次逾期兌付的“墨韻1號”成立于2011年8月12日，按照信托期限3年的規定，2014年8月12日該產品本應到期，但到目前為止，投資者仍未收到本金和收益。

　　資料顯示，該集合資金信托計劃所募集資金主要由受托人根據投資顧問的投資建議，進行近現代和當代中國書畫作品類藝術品交易，工商銀行深圳國際大廈商會支行是該信托計劃的托管行，工行也擔任該項信托計劃的承銷商。在產品設計上，“墨韻1號”由深業融資擔保有限公司提供回購擔保，深業擔保提供不可撤銷連帶責任保證擔保。

　　據了解，在產品到期之前1個月，7月17日，中信信托就發布公告稱，截至2014年6月30日，“墨韻1號”信托計劃共持有中國書畫類藝術品23件。由于2014年以來受到宏觀經濟形勢影響，以及禮品市場的急速降溫，對藝術品的銷售產生較大的負面影響。雖經與投資顧問及其他相關人士反復溝通，已達成部分藝術品銷售意向，但仍存在較大不確定性，信托計劃面臨著流動性風險，到期信托財產或將無法全部變現。

　　面對這種情況，作為國內信托業老大的中信信托也有些坐不住，除了繼續尋找可能的藝術品買家之外，近日有消息傳出中信信托擬按照法律程序要求深業擔保履約，承擔相應法律責任。盡管這個消息對投資者來說似乎意味著中信信托打算妥善解決事件，但一些行業人士認為并不樂觀。當前藝術品的拍賣成交價格很難在短時間內上漲。由于國內藝術品通過拍賣的交易成本約是成交價的20%左右，再加上銷售費用，藝術品信托在兩三年內達到10%以上的收益是不現實的。況且，現在藝術品投資市場處于不景氣狀態，很多藝術品很難出手。

　　發行規模暴跌

　　事實上，近兩年藝術品信托市場已從高處跌落，發行規模不斷萎縮。數據顯示，2010年發行的藝術品信托產品雖然只有10款，但發行總規模為7.58億元。尤其進入2011年，國內發行的藝術品信托產品一下增加到45款，發行規模更是創出55億元，比2010年的發行規模增長626.17%。

　　但是，到2012年藝術品市場就進入調整期，藝術品信托發行規模和數量大幅下滑。2012年共發行34款藝術品信托產品，到2013年，國內發行的藝術品信托產品更是減少到18款，發行規模也回落至12.38億元，同比2012年又下降近四成。進入2014年后，雖然國內藝術品市場企穩回升，但藝術品信托市場依然沒有任何起色，產品發行數量已跌至個位數。來自用益信托的統計數據顯示，今年以來共成立7款藝術品信托產品，融資規模不足10億元。而從收益來看，今年發行的藝術品信托產品的預期收益只有9.5%左右，與之前近20%的收益相比縮水近五成。

　　用益信托分析師顏玉霞認為，藝術品信托的專業性要求較高，信托公司對藝術品的鑒定、保管、估值等方面的自身控制能力比較差，需與專業的投資顧問機構進行合作，信托公司對這類投資越來越謹慎，主動減少了藝術品信托產品的發行。另外，近年藝術品市場出現持續調整，拖累藝術品信托產品收益大幅回落，導致投資者熱情降溫，使得藝術品信托產品銷售受阻。