尋找藝術品的投資規律
[中藝網 發布時間:
2013-07-23]
2013年春拍,藝術品市場規模持續調整,但書畫板塊整體已出現回暖態勢,在各大拍賣公司縮減拍品數量的同時,上拍的書畫類作品平均價格(單位平方尺價格)大幅上揚,作為測試中國書畫類作品拍賣價格趨勢的重要指標,本文通過藝術品交易指數分析,直觀地呈現這一市場變化。
在目前的金融環境下,相比股市而言,中國書畫作品顯示了“硬通貨”屬性。
截至目前,雅昌中國畫400綜合指數收于7512點,比上季上漲50%。相比2000年春拍,中國畫平均價格上漲了6.5倍??梢钥闯?,中國藝術品的投資屬性已明顯強于股票市場,其價格穩定性強于黃金市場。在同時段,中國A股上證綜指僅從1928點上漲至1979點,13年時間幾乎原地踏步。而藝術品的價格走勢與黃金的價格走勢頗為一致。黃金價格從2000年6月的285.7美元/盎司上漲至目前的1284美元/盎司,13年時間也上漲了近6倍,不過近期黃金價格已經處于明顯地下跌趨勢之中,藝術品的價格與之相比則更加穩定。
根據最近的統計顯示,在近現代書畫中,不同畫派市場價格分化更加明顯。
在五大畫派中,海派價格上漲幅度最高,雅昌海派書畫50指數收于10818點,比上季上漲72%。海派藝術家作品的價格上漲一方面源于今年藝術品市場價格趨勢的整體回暖,另一方面也與海派藝術家作品價格水平一直偏低有關。在海派藝術家中,潘天壽、張大千、劉旦宅、鄭午昌等藝術家指數上漲幅度最為明顯,平均價格漲幅均超過50%;長安畫派20指數漲幅54%,位居其次。但長安畫派20指數創下歷史新高,收于17136點。不過長安畫派藝術家作品的平均成交率只有69.7%,處于歷史低位。長安畫派中,黃胄、趙望云、何海霞作品平均價格漲幅居前,均超過40%;京津畫派指數上漲24%,已經回到2011年秋拍時的市場水平。京津畫派中,蔣兆和、陳少梅、吳作人、劉奎齡、徐操、李苦禪、董壽平等藝術家作品平均價格漲幅居前。而嶺南畫派和新金陵畫派指數未出現明顯上漲。
當代書畫的價格漲幅要明顯高于近現代書畫的價格漲幅,這是今年春季藝術品價格變化的一大特點。
雅昌當代中國畫100指數在本季收于14797點,漲幅達到70%。當代名家中,何家英、崔如琢、任重、劉大為、吳山明、馮遠等藝術家作品價格漲幅居前;雅昌近現代名家指數收于12406點,比上季上漲23%,明顯低于當代中國畫指數的漲幅。這種價格漲幅分化顯示出市場對當代中國畫價格空間的開發力度增強,同時隨著近現代書畫優質資源的逐漸沉淀,市場對當代書畫板塊的挖掘和推廣已經成為市場未來發展的主要方向。
根據今年春拍藝術品的價格表現和收益率情況,中國藝術品依然呈現優良的長期投資價值屬性。
根據雅昌藝術市場監測中心篩查出的當季41件具有重復交易記錄的樣本藝術品數據,投資期限超過10年的藝術品年度復合平均收益率最高,達到23%,呈現出收益穩定的特點。長期投資的典型案例有:陶冷月1943年作《水仙》,在2001年4月以7.2萬港元成交,在今年香港蘇富比春拍中,其價格上漲至280萬港元,年化收益率為34%。謝稚柳1944年作《野塘消暑圖》,1998年11月以8.8萬元成交,今年春拍其價格上漲至388萬港元,年化收益率達27%。
在樣本數據中,投資期限超過5年的藝術品年度復合平均收益率降低至19.8%,同時其最高收益率和最低收益率的差距也開始增大,最高收益率為38.3%,最低收益率為-2.4%。其中典型案例有:張大千1971年作《楷書八言聯》,2007年以7.5萬港元成交,今年春拍以52.5萬港元成交,年化收益率為38.3%;齊白石的《柏屋圖》,2004年秋拍價格為68.2萬元,今年春拍上漲至1150萬元,年化收益率為36.4%。林風眠的《葦塘飛雁》在2005年11月以396萬元成交,而今年的價格為484萬港元,如果藏家是在2005年競得此拍品,那這無疑是一個失敗的投資案例,平均年虧損2.4%。
藝術品的短期投資風險巨大,呈現高收益和高虧損并存的狀態。
在投資期限低于5年的樣本數據中,收益率的分布更加不穩定,平均年度復合收益率僅有0.7%,最高收益率達到了76.8%,而最低則為-51.5%,收益率擺動幅度巨大。典型的案例有:雍正的《行書“自得園”》在2010年秋拍以280萬元成交,在今年春拍中價格上漲至1322.5萬元,年復合收益率高達76.8%。仇英的《春江圖》在2010年秋拍中的成交價為3360萬元,而今年春拍的成交價下跌至1380萬港元,年平均虧損高達42%。
無論從指數的統計趨勢,還是從單件藝術品收益率的分布情況,我們都能看出藝術品長期、穩定的投資價值屬性。
同時,統計數據也明顯告誡市場,藝術品不適合短期投資,而且短期投資風險巨大。這無論是對個人投資者,還是機構投資者,包括已經逐漸沉默的藝術品基金而言,都應是一個有益的數據參考。所有基于藝術品的投資產品設計還是需要以藝術品市場的價格規律為基礎,否則在追求短期高額收益的同時,也具有極高的風險,希望這能給市場一定的警示。
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