天價藝術品信托貸款存漏洞 "有水分"價格難核實

　　近來，中國藝術品市場發生了一次“地震”。這個地震不僅震出了藝術市場虛假炒作的“豆腐渣工程”，更進一步揭示了以“有水份”的天價藝術品謀取信托貸款這一可能存在的巨大風險。

　　巨大漏洞

　　這個“地震”是由某地海關針對大量高價藝術品在進關時以低價報稅展開追查引發的。據報道，為此不少曾在藝術市場風云一時的“大佬”被約“喝茶”，甚至被拘。其中涉及拍賣行、藝術品貨運機構、收藏家、藝術品經紀人、“當代藝術”推手、藝術基金、藝術信托、金融機構等。但迄今尚未有官方調查公布，究竟事態如何，暫且不表。然而，日前豆瓣網友“一杯生普洱”在網上發表文章，從海關查稅涉及到的金融、房地產等人士身上，“推演”出以“藝術品信托”之名圈錢的巨大漏洞。

　　他說，從2010年以來，國家嚴格控制房地產公司貸款規模。而藝術基金的錢多得沒有地方去！于是事情就這樣展開了：有人買些藝術品，通過信托公司做抵押擔保，然后再通過銀行來發行籌資。一般藝術品投資計劃是由銀行、信托公司和投資顧問公司(融資方)合作進行。銀行一般有嚴格的投資程序，引入信托公司對項目進行第三方監管，要求藝術品投資顧問公司提交保證金等。但是最重要的漏洞是，在藝術品信托中，我們沒有對于藝術品收購價格的披露核實機制。因此，可能10萬元的作品變成100萬元到信托里。實在不行就通過拍賣炒作出一個表面的價格紀錄。


　　憑借這個漏洞，藝術信托、藝術基金和房地產就能“過家家”了。房地產公司可能缺錢，但是可以去拍賣公司買天價的作品。有的拍賣公司一看大客戶來了，對于房地產公司說的“分幾年期付款”，或者“公開價格遠遠高于實際成交價格”一類的要求盡量滿足。融資方拍下藝術品后，可能錢還沒有支付，就將變成了藝術信托，信托再把這件東西拿到某銀行抵押，該銀行可能又能運作某藝術品基金。一番手續后，信托就能拿到錢，收取9%的利息后把錢給融資方。這樣，藝術基金的錢就在銀監會和證監會眼皮底下到了房地產商手中。

　　三思而行

　　就“一杯生普洱”的說法，一些專業人士分析認為并非空穴來風，而是具有“可操作性”的。他揭示了藝術品信托基金存在三大“漏洞”。

　　一、從理論上講，銀行、信托公司、融資方、拍賣行可以形成“攻守同盟”的利益共同體。他們各方都可在其中獲得利益。

　　二、資產評估漏洞難堵。銀行放貸時一般會嚴格投資程序，引入信托公司對項目進行第三方監管，同時要求融資方提交保證金，對藝術品的公允價值估算予以一定折讓。但是，這些防范措施堵不住最重要的漏洞——在藝術品信托中，藝術品標的資產估算的“水分”。怎樣才能避免藝術品評估機構與融資方的私下默契？怎樣識別融資方將標的物拿到拍賣行去炒作虛假的天價，然后來抵押貸款？如果原值2000萬元的藝術品被制造成一個億的拍賣價，縱然打對折放貸，融資方也已賺好了。

　　三、責任監管難。根據信托行業及其監管機構現有的機制設立，一旦遭遇拍賣公司與融資方聯合作假的不道德行為，信托公司的“調查”顯得十分蒼白。如果拍賣公司、融資方、信托公司串通起來假拍，形式上進行盡職調查，融資以后未按規定使用資金，那么這條利益鏈暢通無阻，監管方幾乎不可能查出來的。而且，銀行放貸時手續齊全，一旦壞賬，經手人有了回避責任的空間。當融資方投資順利，如約支付給信托產品利息加本金，購買理財產品的投資者獲得預期收益，這場游戲便能圓滿收尾。一旦融資方出現資金斷裂，而銀行手持的抵押物又是價格虛高的藝術品(不像地產信托，土地價格有相對公允的參照)，普通投資者血本無歸就是結局。

　　當然，上述觀點僅為理論上的“推演”，而非對現下藝術品金融產品的普遍評判。但至少我們在可能存在的漏洞還沒有有效的防范措施之前，還需要三思而行。