經濟學家張五常：投資乾隆瓷不虧

　　自2005年首次過億以來，乾隆時期瓷器屢屢刷新天價，跑步闖關“五億元”。乾隆瓷在收藏市場上為何炙手可熱？

　　經濟學家張五常在接受《中國經濟周刊》采訪時說，在藝術品收藏領域，乾隆時期的東西符合藝術品長期保值、升值的諸多規律，集真偽易辨、數量適中、備受矚目、個性鮮明于一體。長期來看，此類藝術品的價格升值潛力甚至會勝過法國印象派的畫作。

　　事實上，在乾隆時期藝術品身價陡增的背后，反映出整個藝術品市場的“高燒”。最近在英國成交的清乾隆粉彩鏤空瓷瓶，其5.5億元的成交價格再度引發各界對藝術品市場存在嚴重泡沫的擔憂。

　　不過，張五常告訴《中國經濟周刊》：“雖然從2000年開始，中國收藏品的價格上升得很快，增長率遠離了市場平均的增長，但我認為，如果繼續長期持有此類收藏品，藏家是不會輸錢的。因為藝術品投資往往表現出很高的復利效應?！?br/>
　　在張五?？磥?，長期持有類似乾隆瓷瓶在內的藝術品不存在泡沫之說，因為藝術品所積淀下的“復利效應”非常驚人。他舉個例子說，1776年亞當斯密的《國富論》，是經濟學最偉大的論著，當時的售價是1.8英鎊，225年后的今天，這本書售價10萬英鎊，每年的復利回報率達到4.86%，除了通脹因素外，每年復利的增長率也達到了2%左右。

　　古書收藏還僅是收藏市場上比較偏門的一類，大量的收藏品的收益回報遠高于此。在藝術品投資市場中，若以每年復利8%來計算，200多年就會上升6000多萬倍。張五常坦言，就算剔除通脹因素，藝術品投資市場每年仍然有5%的復利?！澳敲?，你說收藏能不能賺錢，答案是可以賺錢?！睆埼宄Ｕf。

　　他還表示，與一般商品和資產市場相比，藝術品還有極為特殊的一面：任何商品和資產未來收益都可以折現，這限制了其升值的潛力，泡沫吹大之后必然會破裂。但收藏品本身是沒有產出的，沒有生產力，也沒有帶來收入，所以它是不能夠折現的，這意味著收藏品本身作為一個財富，標價是沒有上限的。

　　張五常告訴《中國經濟周刊》，買了房地產，它升值一定是有上限的，是被未來收入、預期收入約束的。而收藏品的價格則是靠其他實體經濟或資本市場中有收入的資產來支持的。真正的藝術品收藏還沒有見過泡沫破裂的例子。

　　嘉德拍賣董事長陳東升也認為，目前中國的經濟起飛到了資產持續增長、高度增值的階段。包括房地產業、礦產業和江浙民企資產迅速增長，而藝術品領域為此類資金提供了很好的資產保值的出路，所以中國藝術品今天的價格，從經濟規律來說是合理的。

　　“由于中國政府正在打壓樓市，而股市也時常受到打壓，大量資金已經并將還會進入藝術品收藏領域?！睆埼宄８嬖V記者，“由于收藏品的升值對經濟的增長是很敏感的，加之收藏本身具有很強的傳染性，未來隨著更多的中國人進入藝術品收藏領域尋求資產保值，中國藝術品價格仍將高企?！?br/>
　　一位收藏界人士告訴《中國經濟周刊》：“目前，因為通貨膨脹因素，政府樂見藝術品市場能夠吸納更多的流動性以緩解貨幣過量引起的通脹，畢竟藝術品本身與普通百姓日常生活較遠?！?br/>