首創份額交易模式 高端藝術品投資走向大眾

　　當文化藝術遇到資本，一場頗有“品位”的戀愛便開始了。對于藝術品投資收藏者來說，青花瓷、貴重玉石珠寶不再遙不可及，不再只是極少數投資者的專享，金融化的份額交易模式，正在改變這一狀況。

　　在歷時兩年的籌備之后，天津文化藝術品交易所進入正式開戶階段。近日天津文化藝術品交易所負責人接受了新金融記者采訪，為我們揭開了文交所神秘的面紗。

　　首創份額交易模式

　　藝術品投資市場相對于其他市場而言，一直以來都是小眾市場，有特定的市場主體與消費群體。即使是今天，在藝術品市場已經有了較大的拓展之后，由于藝術品鑒賞的專業性，投資門檻的限定性，以及消費價值的單一性，其市場始終遠離主流投資群體。

　　反觀證券市場，則完全不同于藝術品市場。證券一級市場反映一國資本形成的規模，為公司的發展籌措資金、擴充資本；證券的二級市場一方面讓投資者的錢流入公司資本，另一方面讓公司資本形成流通，死錢變成活錢。

　　股市的基本特征為尋求更大發展的藝術品投資市場給出了啟示。投資不是投機，需要在一系列交易規則下，進行公開、透明的積極買進賣出。鑒賞價值在于傳承，市場價值在于公平流通，對于藝術品而言，為何不把這兩重價值做到有機的結合，將文化與金融兩大產業進行有機的融合，以投資帶動文化，促進中國傳統文化藝術更好地發展與傳承。

　　在談及天津文化藝術品交易所籌建的初衷時，這位負責人侃侃而談，“首先，天津文化藝術品交易所被列入天津市2009年金融創新改革20項重點工程，是天津市金融創新改革的一次有益嘗試?！背酥?，他認為交易所的創建目的更是為了將中國傳統文化普及大眾化。通過創新的藝術品份額交易模式，吸引更多投資者有機會走入藝術品投資的圈子中，讓他們在投資藝術品的同時，關注藝術品的文化內涵，提高他們的文化素養，是我們追求的目標。

　　文交所是如何將原來令人難以企及的高端藝術品投資市場，成為主流投資者可以參與的投資市場呢？負責人介紹說，交易所采用了份額交易模式，正是交易所最大的創新之處。所謂份額交易模式是指將份額標的物等額拆分，拆分后按份額享有的所有權公開上市交易的方式。舉例來說，假如一件藝術品價格為1000萬元人民幣，那么就可以將它分成1000萬份份額，按1000份或1000份的整數倍（每份份額1元）進行申購；此時投資人可以參與藝術品上市前的發行申購，持有藝術品的原始份額。這樣既降低了投資門檻，拓寬投資者的范圍，同時實現了藝術品投資的標準化，便于交易流通。

　　借鑒證交所運營模式

　　天津文化藝術品交易所在制度設計、運營機制方面借鑒了許多證券交易所的經驗。負責人如數家珍般向新金融記者介紹了交易所運營機制：“交易所采用電子化交易平臺。投資者只要具備開戶資格，一臺電腦再加上寬帶，便能夠實現網上交易?！蓖ㄟ^電子化交易平臺可以極大降低投資成本，電子交易平臺關于交易價格、交易狀況的披露保證了信息公開透明?！皩τ诮灰走^程中投資者比較關心的資金安全問題，交易所通過與招商銀行進行戰略合作，引入第三方支付中介的資金管理模式，保障交易資金安全?！?

　　在證券交易所交易過程中，券商是不可或缺的一環。那么在文化藝術品上市的過程中，誰來承擔“券商”這一角色呢？據記者了解，文交所的上市流程中有發行代理商一環，它的主要職責是協助藝術品持有人辦理相關份額發行上市手續、宣傳推介、承銷擬上市藝術品等，并承擔保薦責任。目前，文交所正在募集發行代理商，據悉已經有多家機構表示有成為發行代理商的意向。

　　多重措施控制風險

　　風險是任何投資者都關心的問題，對于文化藝術品交易所來說，藝術品的真實性、安全性尤為重要。負責人向新金融記者介紹，“事實上，我們采用三道防線來確保上市藝術品真實性，盡力降低風險。首先，在接受藝術品持有人上市申請后向文物局查詢相關信息，了解其合法性。接下來，藝術品持有人必須要符合交易所標準的鑒定評估機構進行‘背對背’鑒定評估，然后再經上市評審委員會進行審查決定是否交易?！贝送?，藝術品跟其他投資品一樣面臨市場風險。舉個例子說，藝術品的存量可能在不同時期有所不同。正所謂物以稀為貴，當某種藝術品數量在市面上增多時，身價也就掉了。

　　盡管文交所做了一系列“功課”來降低風險，但藝術品份額交易畢竟屬于新生物，投資者需要有一個逐步了解、學習的過程。為了保障交易平穩運行，文交所也對投資者設定一些入市門檻。首先，投資者必須是年滿20周歲具有兩年或兩年以上高風險投資領域經驗，且居住在中國大陸境內的中華人民共和國公民。其次，投資者還需要持有招商銀行一卡通金卡或金卡以上級別銀行卡。負責人解釋道：“我們其實希望吸引一些有一定風險承受能力的人進入這個市場?！?

　　未來考慮捆綁打包

　　在談到文交所即將上市的藝術品標的物時，這位負責人透露：“預計首批上市藝術品會選擇單件價值在1000萬元人民幣以上的產品?！辈贿^市場相關分析人士認為，隨著文交所的發展，未來可以考慮將相近的藝術品捆綁打包然后再進行份額化。這樣一些目前市場價值稍低但有在藝術價值和經濟價值都有相當潛力的藝術品也有望進入文交所上市交易。

　　2006年5月國務院指出，在金融企業、金融業務、金融市場和金融開放等方面的重大改革，原則上可安排在天津濱海新區先行先試。藝術品份額交易正是此次金融改革的重要一步。先知先覺者，大有希望。投資決勝于搶占先機，再是付出與堅守。注冊達1.35億的天津文化藝術品交易所已烙下拓荒者堅實的步伐。