藝術品質押融資風向何方?藝術品市場行情又將變

深圳是中國第一個經濟特區，事事敢為天下先，2010年5月，深圳首創藝術品質押融資模式。創新的受益者“深圳同源南嶺文化創意園有限公司”，是中國優質絲綢產品和優秀絲綢企業的聚集地。該公司由于業務迅速擴展，迫切需要獲得銀行授信支持，卻因難以提供銀行普遍認可的質押物，未能如愿。此次經過多方撮合，公司以自藏的一批蘇繡作質押，獲得了“建行深圳分行”的3000萬元貸款。

業務的辦理頗費周折。

深圳建行為了精確評估同源公司的蘇繡藏品，邀請文化部推薦的5名專家組成評估小組，對154件繡品實施實地查勘、市場調查及詢證。專家們通過把握藏品的歷史價值、藝術水平和制作者、指導者的資歷、成就，以及同類產品的市場參考價，對其市場價值作出判斷，最終確認該批藏品的市場總價值為5000萬元。

銀行如此小心翼翼，是由于其中蘊含風險。

在經濟學中，“風險”指經濟行為者因事先不能明確某項決策的結果，從而產生的不確定性。銀行以質押為條件發放貸款，正是為了規避壞賬風險。所謂“質押”，指債務人或第三人將質物移交債權人占有，當債務人不履行債務時，債權人有權以折價或拍賣、變賣該動產的價款優先受償。不過，并非所有的質押物都可以完全規避風險。我國1995年起施行的《擔保法》規定：質物包括動產和權利兩類。但通常，銀行僅樂于接受存單、倉單、保單、國債、股票等作權利質押，而對動產質押，大多持謹慎態度。因為旨在避險的動產質押，本身卻含有很大風險。

動產質押的主要風險，來自對其價值評估的難度。

銀行必須準確評估擬質押動產的真實價值，之后，才能據其確定貸款的額度。但目前，國內銀行對很多種動產所在的行業并不熟悉，最常見的質押品，只有厘定價值容易、變現能力強、價格穩定的鋼材及有色金屬初級原材料或半成品。與普通動產相比，藝術品由于獨特性強，估值更加困難。每件藝術品因作者知名度、自身品相、著錄及流傳狀況等的差異，會呈現各異的客觀屬性，從而導致購藏者的評價差距巨大。正由此，目前各個藝術品類都沒有詳盡的定價標準，尤其對于高端藝術品，將永遠不可能制定出嚴密的價格表。

除了藝術品的現值評估困難，銀行的更大風險，來自質押藝術品未來價值的不確定性。

銀行占有質押動產的目的，是防備未來債務人不履行債務時，以其抵債。質押動產的未來價值是否抵債，是銀行必須面對的風險。在經濟學中，描述某種未來可能性的客觀方法，是依據過去同類事件發生的概率。比如，某地過去多家餐館的盈利和虧損比例各占一半，由此可以推斷，某家餐館未來的盈利概率為50%。據此理，能夠預估大多數商品的未來價值，但對藝術品卻不適用。同樣是由于每件藝術品都具有獨特性，使許多看起來很相似的歷史交易事件，事實上卻大不相同。筆者曾著文探討過“藝術品拍賣估價與成交價相差懸殊”的問題，拍品估價，正是在拍賣前對成交價的預估，其主要依據便是類似拍品的以往拍賣結果。這種時間差極短的預估尚且相差懸殊，何況銀行的借貸期限長達數月甚至數年呢？

其實，銀行是否接受藝術品質押，代表了其對藝術品市場的信心指數。

當人們無法根據以往事件預測未來風險時，便只能依據主觀判斷，它直接決定了經濟行為的選擇。近年藝術品市場持續火爆，使銀行對藝術品的未來市值充滿信心。同時，擁有高價藏品的中小企業的融資需求，給銀行帶來了巨大收益空間。對藝術品質押貸款“低風險、高收益”的主觀判斷，讓銀行勇于開創出融資新模式。

在現代社會，金融業是整個經濟體系的晴雨表和風向標。近期，國內銀行對房地產行業的信貸正在收緊，此次建行對藝術品質押的松動，無疑具有了許多象征意味。假如以此為突破口，更多藝術品類能夠獲準質押，那一定意味著：新一波藝術品市場行情又將來臨了。